1998年到2004年中国面临的挑战

第一轮：从“98通缩”到2004“宏调风暴”（1998-2004年）

“98通缩”。1998年受亚洲金融危机冲击，中国经济遭遇罕见通缩，1998-99年经济增长连续两年低于8%，CPI和GDP平减指数均跌入负值。同时，国企改革突破等一次性结构变革也在1998年启动，设立资产管理公司剥离四大国有银行坏账，重建财务独立和治理规范的银行体制，以极大勇气推进“国有经济战略性改组”，抓大放下推进国企改制，尽管对我国经济体制具有深远而积极影响，但短期大量员工下岗分流或失业，国企利润率处于历史低点、银行资本金普遍不足，更进一步加剧短期的“债务-通缩”压力。