考慮時間價值資本成本率怎麼算

1、資本成本率計算的基本模式

一般模式（不考慮貨幣時間價值）

資本成本率=年（稅後）資金佔用費/（籌資總額-籌資費用）

一般模式通常只適用於銀行借款和發行債券的資本成本的計算。

貼現模式（考慮貨幣時間價值）

使“籌資淨現值＝籌資淨額現值－未來資本清償額現金流量（稅後現金流出量）現值＝0”的折現率

個別資本成本的計算

1）銀行借款和發行債券的資本成本

①利息費用可在稅前支付，計算資本成本需考慮利息抵稅作用。

②一般模式

債務成本=年利息*（1-所得稅率）/（籌資總額*（1-籌資費用率））

其中：籌資總額是指借款總額或債券發行總額（按市價計算）

③貼現模式

求解使“債務籌資的淨現值＝0”的折現率

令：債務籌資的淨現值＝籌資淨額－稅後利息支付現值－本金（或面值）償還額現值＝0，可得：

年利息×（1－所得稅率）×（P/A，k，n）＋本金（或面值）×（P/F，k，n）－籌資總額×（1－籌資費用率）＝0

求解：折現率k

融資租賃的資本成本——只能採用貼現模式

假設期末殘值歸租賃公司所有，若年末支付租金，令：年租金×（P/A，Kb，n）＋殘值×（P/F，Kb，n）－設備價款＝0

求解：折現率Kb

若年初支付租金，則令：年租金×（P/A，Kb，n）×（1＋Kb）＋殘值×（P/F，Kb，n）－設備價款＝0

求解：折現率Kb

假設期末殘值歸承租人所有，年末支付租金，則不需要考慮殘值，令：

年租金×（P/A，Kb，n）－設備價款＝0

求解：折現率Kb

3）普通股的資本成本

①股利增長模型法——“股票內部收益率”公式的應用

KS＝D1/P0*（1-f）+g=D0*(1+g)/P0*（1-f）+g

其中：

D1代表下期（預計第1年末）獲得的股利

D0代表當期（0時點）獲得的股利。

②資本資產定價模型法

假定資本市場有效，股票市場價格與價值相等，無風險報酬率爲Rf，市場平均報酬率爲Rm，某股票貝塔係數β，則普通股資本成本爲：

Ks＝Rf＋β×（Rm－Rf）

4）留存收益成本——機會成本（無現實現金流出）

①計算方法與普通股成本相同——普通股股東對留存收益再投資所承擔的風險與投入公司的股本相同，因而對留存收益所要求的收益率（即留存收益成本）也與普通股相同。

②作爲內部融資來源，在應用股利增長模型法時，不考慮籌資費用。